Monatliches Energiemarkt-Update: Hitze, LNG-Ausfälle und niedrige Wasserstände treiben die Energiepreise in Europa in die Höhe

Die europäischen Energiemärkte legten im Juli zu, da erneute Konflikte rund um die Straße von Hormus den Schiffsverkehr beeinträchtigten und anhaltende Hitze und Dürre die Rahmenbedingungen auf dem Strommarkt verschärften.

Das Scheitern der Absichtserklärung zwischen den USA und dem Iran beendete eine kurze Wiederaufnahme der LNG-Lieferungen aus der Golfregion und ließ die Risikoprämien bei Öl, Gas und Strom wieder ansteigen. Der TTF, Europas wichtigster Erdgas-Handelsplatz, stieg innerhalb von zehn Handelstagen um mehr als 30 Prozent und erreichte während der 13-tägigen US-Bombardieren gegen den Iran einen Höchststand von 65 Euro pro Megawattstunde. Die europäischen LNG-Liefermengen fielen auf Mehrjahrestiefs – 35 Prozent unter dem Niveau vom Juni –, während Hitzewellen, schwache Wasserkraft, damit verbundene Einschränkungen bei der Kernenergie sowie Engpässe beim Kohletransport die Nachfrage nach gasbefeuerter Stromerzeugung in Frankreich, Italien und auf der Iberischen Halbinsel ankurbelten. Die EU-Gasspeicher waren nur zu 57 Prozent gefüllt, und sich verschlechternde saisonale Spreads hielten weiterhin kommerzielle Einlagerungen zurück.

Auch die Kohlepreise stiegen: Die API#2-Q4-26-Futures legten im Monatsvergleich um 13 US-Dollar pro Tonne zu, da die Sorge um die Gasversorgung die Nachfrage nach Stromerzeugung aus Kohle ankurbelte. Allerdings führen die aussergewöhnlich niedrigen Wasserstände am Rhein nun zu höheren Kosten für die Anlieferung von Kohle an die flussaufwärts gelegenen Kraftwerke. Unterdessen stiegen die EU-Emissionszertifikate (EUAs) im Juli um etwas mehr als 1 Euro pro Tonne, nachdem die Europäische Kommission das Emissionshandelssystem und die Marktstabilitätsreserve überprüft hatte. Ihre Vorschläge zur Lockerung der langfristigen Verknappung waren weitgehend erwartet worden und hatten kaum unmittelbare Auswirkungen auf das kurzfristige Gleichgewicht. Die Märkte gehen davon aus, dass sich die EUAs in einer engen Bandbreite bewegen werden, bis der Europäische Rat und das Europäische Parlament nach dem Sommer mit der Debatte darüber beginnen.

Die Aussichten für die Füllung der Gasspeicher bleiben schwierig. Das aktuelle Basisszenario geht davon aus, dass sich die LNG-Anlieferungen in Europa ab Mitte September verbessern werden, gestützt durch eine gedämpfte Nachfrage in Asien und geringere Anreize für flexible US-Liefermengen, nach Osten transportiert zu werden. Dennoch dürfte es schwierig sein, bis November eine Speicherauslastung von deutlich über 70 Prozent zu erreichen. Das Tempo einer Rückkehr und die Sicherheit des Schiffsverkehrs durch die Straße von Hormuz, die Preisdifferenz zwischen Asien und Europa bei LNG sowie die Fähigkeit Ägyptens, ausgefallene LNG-Importe zu ersetzen, sind dabei die wichtigsten Faktoren, die es zu beobachten gilt.

Neben den höheren Kosten für die Stromerzeugung aus thermischen Kraftwerken spiegelten die Strommärkte auch die außergewöhnlichen Sommerbedingungen wider. Der Juli war in Westeuropa, auf der Iberischen Halbinsel und in Italien ungewöhnlich heiss und auf dem gesamten Kontinent trocken. Die Wasserführung in den Alpen blieb sehr schwach, der Wasserkraftüberschuss auf der Iberischen Halbinsel ging erheblich zurück, und niedrige Flusspegel beeinträchtigten die Kühlung von Kernkraftwerken im Landesinneren sowie den Kohletransport. Der Kühlbedarf stieg, während schwache Winde auf der Iberischen Halbinsel, den Britischen Inseln, in den Niederlanden und in Frankreich zusätzlichen Druck ausübten. Daher stiegen die Spot-Strompreise in den meisten Märkten oder blieben zumindest auf einem hohen Niveau nahe oder über 100 Euro pro Megawattstunde. Lediglich der Preis im nordischen Verbund sank auf 51 Euro pro Megawattstunde, da das Wetter dort normaler war und sich die Kernkraftwerksleistung verbesserte.

Die kurzfristigen Aussichten bleiben stabil. Es wird erwartet, dass die heißen und trockenen Bedingungen in Kontinentaleuropa mindestens bis Mitte August anhalten werden, wodurch die Spotpreise auf einem hohen Niveau bleiben dürften. Ungarn und Rumänien haben bereits mit erheblichen Einschränkungen bei der Kühlung der Kernkraftwerke zu kämpfen. Die Preisschwankungen zwischen niedrigen Photovoltaik-Preisen zur Mittagszeit und hohen Abendspitzen werden voraussichtlich anhalten, wobei die saisonal rückläufige Solarstromerzeugung die Abendspitzen vermutlich verlängern wird.

— Der Autor Andy Sommer ist seit 1992 als Analyst in der Energiebranche aktiv und bewertet seit 2008 für Axpo die globalen Märkte. Seit einigen Jahren führt er das Team „Fundamental Analysis & Modeling“, mit dem er für interne und externe Kunden Einschätzungen zu den Energiemärkten in Europa und weltweit erstellt. Das Team konnte mit seinen Services im Jahr 2021 den Energy Risk Award für „Research in European Power“ gewinnen. www.axpo.com —